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固定资产加速折旧优惠等也有望支撑制造业投资增速在二季度末触底回升,这可能带来需求的边际增量。成本方面,除了铁矿石保持相对坚挺,钢铁企业超低排放改造等也将可能在成本端进一步支撑价格。不过调整后钢价在二季度末的反弹仍然可以期待。从数据上看。从一季度数据看,逆周期调控效果超预期,基建地产用钢需求年内可能获得一定支撑,但钢铁需求总量高位平稳回落仍是主要趋势。需求平稳下,供给端的扩张风险可能是行业景气度回落的主要压力。根据钢协数据,一季度全国粗钢产量2.31亿吨,同比增长9.92%,其中会员钢铁企业粗钢产量1.73亿吨,同比增长7.31%,非会员企业粗钢产量增幅18.58%。非会员企业产量增幅远高于会员企业增幅。
当前政策底乃至信用底可能都已经出现行业集中度回落并不利于产能调控。另外一季度黑色金属冶炼及压延加工业固定资产投资增长30.6%,尽管有防御性资本开支存在,但产能扩张冲动仍存,这可能是下半年钢价的大风险。预计后期贸易投机情绪将减弱,钢厂库存下降迅速,钢厂库存数量已低于去年同期,预计短期内需求增量有下降预期。综合看,焦炭供给保持平稳且充足状态,需求增量有限并且后市需求有下降风险,预计短期内J1909合约将区间震荡运行为主,区间参考1980~2080。山东地区环保督查以及海军军演等限产解除,唐山地区环保限产加强,但焦企限制要求弱于钢厂方面,近期焦企开工率整体平稳,焦化厂库存持续下降,焦企心态乐观,生产积极性较高。
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